受地缘局势、美中期选举、“光”合并、业绩真空期等因素影响，A股午后震荡下行，硬科技与红利资产罕见齐跌。
临近尾盘，多只宽基ETF再度同步放量，大盘跌幅一度快速收窄。截至收盘，上证50指数翻红，沪指、深成指分别跌0.82%、1.21%；创业板指仍跌2.73%，科创50指数大跌3.81%。全市场共3309股下跌。
盘面上，中际旭创、寒武纪、天孚通信均大跌超10%，新易盛、生益科技、沪电股份、东山精密、长鑫科技、兆易创新等算力硬件股集体大跌；银行、石油等前期防御方向亦未能幸免，建行、工行、中行、招行跌逾1%，中国海油跌3%，中国石化跌近2%。
已有4720亿元抄底资金涌入
今日，资金借道宽基ETF逆势抄底的态势依旧明显。
全天共有6只宽基ETF成交额超百亿元，同时还有一个重要的新信号显现：上证50ETF华夏今日明显爆量，成交额达129亿元，较昨日全天仅26亿元的水平大幅放量近4倍。
此外，科创50ETF华夏成交225亿元，大幅超过昨日全天的167亿元；创业板ETF易方达成交195亿元，昨日全天为131亿元；沪深300ETF华泰柏瑞成交额亦达190亿元；中证1000ETF南方、中证500ETF南方成交额均超百亿元。
值得一提的是，据东方财富Choice数据，自9月28日以来，股票型ETF已连续21个交易日维持净流入，续创日连续净流入最长纪录，累计净流入高达4720亿元。
在2024年初的市场剧烈调整中（2024年1月16日至2月19日），股票型ETF曾连续19日净流入。
政策组合拳密集落地中
就在市场持续调整之际，稳市场、稳预期的政策利好不断。
今日上午，证监会副主席李超在香港国际金融领袖投资峰会上明确表示，将全力维护资本市场平稳运行，推动中长期资金入市规模和比例稳步提升，深化内地与香港资本市场协同发展。
昨日，央行、金融监管总局、证监会三部门连开座谈会，升级两大稳市工具：股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；证券、基金、保险公司互换便利操作则将进一步增加参与机构数量、适当降低互换费率、优化质押和操作模式。
央行今日就已开展1000亿元证券、基金、保险公司互换便利操作，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10bp。与此同时，回购增持专项贷款承诺函近期密集落地，明确只用作回购。
也是在昨日，证监会就“护盘式回购”作出调整优化安排，进一步提高回购便利度，发挥市场内在稳市功能，并明确在规则正式修订前，将支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成份股公司、龙头科技股公司积极实施股份回购，持续做好市值管理。
此外，央行宣布自11月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，为近5年首次，传递出明确的稳汇率、稳预期信号。今日午间，证监会官微还发布“稳市场稳预期多项措施组合拳速览”，对市场关切集中回应。
机构：悲观预期已过度反映
展望后市，机构普遍认为，随着稳市场政策工具持续加码、杠杆风险逐步出清，市场短期波动或仍难免，但进一步下行空间有限，投资者可关注情绪冰点后的修复窗口。
中金公司表示，当前A股市场可能已反映过度悲观预期，结合近期政策层面不断释放稳增长、稳市场信号，有利于逐步稳定投资者预期、增强市场信心，A股中期向好趋势未变。
中信证券董事长邹迎光认为，资本市场的分化正在收窄：一是对科技叙事过高预期的修正；二是资金重新回归基本面，市场更关注技术、订单和现金流；三是人工智能从云端走向端侧，产业逻辑正从少数龙头企业外溢到更长的产业链。“分化收窄后，基于中国经济的稳定性和韧性，预计2027年A股行情宽度有望不断拓展，机会在积聚。”
在中信建投首席经济学家黄文涛看来，近期A股市场持续震荡调整，目前已经进入底部区域，三大因素有望推动A股见底回升，包括监管部门协同发力稳定市场信心、三季报业绩亮点逐步显现、部分行业估值吸引力明显提升。
黄文涛指出，经过近期回调，前期科技成长板块估值偏高、交易拥挤等压力有所释放，部分优质资产的估值性价比正在改善。截至11月3日午盘，创业板指市盈率已从前期53.5倍的高位回落至27.7倍，为近十年6.45%分位水平；科创50市盈率也从前期250倍高点大幅回落至当前89倍。估值调整正在创造更具吸引力的中长期配置条件，随着市场情绪逐步修复，估值与基本面重新匹配有望带来结构性机会。
（文章来源：东方财富研究中心）
