白酒上市公司2026年三季报披露完毕，头部酒企位次再度反转。多家券商认为，板块价格、库存、预期等底部信号已现。
前三季度营收2609亿元 头部酒企位次再度反转
截至10月30日，白酒上市公司2026年三季报已披露完毕。据《每日经济新闻·将进酒》统计，前三季度A股19家白酒上市公司（不含顺鑫农业）合计实现营业收入2609.17亿元，同比下降7.39%；归母净利润974.49亿元，同比下降约8.9%。
正增长阵营依旧稀薄：营收仅贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、金徽酒、ST椰岛5家增长，净利仅五粮液、迎驾贡酒、酒鬼酒、金种子酒4家增长。
相较于上半年财报，最大看点是座次再次调整。贵州茅台、五粮液、山西汾酒营收仍稳坐前三；泸州老窖以146.68亿元升至第四，古井贡酒127.70亿元居于第五，洋河股份118.22亿元退至第六。
净利排序则明显不同于营收：泸州老窖56.71亿元仍居第四，今世缘25.03亿元升至第五，反超古井贡酒的22.60亿元；洋河股份以18.31亿元退至第七，迎驾贡酒15.75亿元紧随其后。
三季报收官当日，酿酒板块强势反弹。10月30日，白酒板块指数收盘涨超5%居两市首位，泸州老窖时隔9个月再度涨停，皇台酒业、古井贡酒、迎驾贡酒同步涨停，山西汾酒、金徽酒涨超6%，贵州茅台涨超2.8%报1392.05元/股，创下近半年来股价新高。
渠道端同样释放积极信号。据21世纪经济报道，近期渠道调研显示，河南、山东、广东、安徽多地酒商库存同比下降约10%至20%，部分终端库存已压缩至1至2个月，这是白酒行业连续五个旺季动销下滑之后，渠道端首次出现库存同比下降。
价格方面，飞天茅台批价稳定在1700元至1750元区间，节后未现跳水；普五、高度国窖1573批价分别稳定在750元至800元、820元至850元区间。
周期磨底近尾声 2027年行业增速有望回升
酿酒概念是指以白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等酒类酿造与销售为主营业务的A股上市公司群体，其中白酒企业在板块市值与权重中占据绝对主导。当前，白酒三季报完成出清式披露，渠道库存与价盘信号正成为机构判断行业底部的核心依据。
"当前白酒板块处于周期磨底后期、出清尾声阶段，价格、库存、预期等底部信号已现。"中信证券指出，当前板块估值已反映较多中长期悲观预期，具备较强红利价值，需求预期转向可能带来预期差，建议在行业底部增加对头部酒企的配置。
华泰证券认为，本轮行业调整或已处于底部位置，其依据是2026年中秋国庆旺季虽然承压，但已经出现了库存去化和价盘低位趋稳两个积极信号。
从行业节奏看，高盛预计2026年第三季度将成为中国白酒行业的盈利低谷，2027年行业营收和净利润增速有望分别回升至7%和10%，行业恢复将遵循库存下降、批价稳定、经销商信心回升、报表改善的次序。
国信证券则判断，当前正处于内需新叙事的酝酿期，预计行业基本面有望于2027年下半年逐步企稳；四季度是观察政策密集落地及效果的重要窗口，板块表现或更多受政策预期、流动性及估值切换驱动。
融资客提前埋伏多只概念股
东方财富概念板块显示，目前A股市场超30股涉及酿酒概念，合计总市值约2.80万亿元。
贵州茅台体量达17401.76亿元居首，五粮液以2899.56亿元位居次席，山西汾酒以1540.45亿元紧随其后，泸州老窖、青岛啤酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘市值均超400亿元。
从资金角度看，东方财富Choice数据显示，10月26日至10月30日，共有9只酿酒概念股获得融资客青睐，其中，今世缘获杠杆资金加仓0.39亿元，燕京啤酒、五粮液分别获抢筹0.30亿、0.29亿元，青岛啤酒、百润股份、古井贡酒均获超0.03亿元融资净买入。
今世缘第三季度营收22.30亿元、归母净利润4.22亿元，同比分别增长15.54%、31.59%，超出此前多家券商预期。100元至300元特A类产品成为核心增长极，国缘淡雅终端动销领跑；省内六大区单季营收全线转正，省外经销商较年初净增109家。
截至9月末，公司合同负债8.28亿元，同比增长59.2%，渠道备货意愿回升。
贵州茅台第三季度营业总收入410.06亿元、归母净利润199.51亿元，同比分别增长3%、3.78%，单季营收与利润增速同步转正。前三季度直销渠道收入737.74亿元，占比升至约56%，"i茅台"酒类不含税收入达585.62亿元；
飞天茅台多地终端动销同比增长超10%，节后批价稳定在1700元至1750元区间。
（文章来源：东方财富研究中心）
